首份半年报让人欣喜的三只松鼠仍存在三点问题｜联商财评

联商财评：7月12日  ，互联网零食知名品牌三只松鼠已于登陆A股整体呈现市场  ，在深交所创业板挂牌上市  ，发行价14.68元。上市后  ，三只松鼠股价一路飙升到最高者54.85亿元 ，市值最高者全部200亿元  ，从而其他行业热议。

8月29日晚间  ，三只松鼠同步发布了上市伊始首份半年报。报告报告显示  ，上半年三只松鼠营收45.11亿元  ，同比增长39.58% ，归属股东的净利润2.66亿元  ，同比增长27.94%。经营活动会从而的现金流为4.46亿元 ，同比下跌28.1%。

整体呈现呈现来说  ，就是多份 令人欣喜的财报一是表确实：

1.营收和利润情形都很不错：上半年三只松鼠营收45.11亿元  ，同比增长39.58%  ，归属股东的净利润2.66亿元  ，同比增长27.94%。营收和净利润最高者全部2018全年的60%  ，下半年一些个双11  ，到了到了到了不失误到了到了到了全年保有35%最高者全部都增长核心问题比比多大 ；

2.三只松鼠线下门店开的质量还都很不错：截至2019年6月30日  ，除此除此之外线下门店151家 ，除此除此之外松鼠投食店73家、加入联盟小店78家。投食店半坪效1.75万元 ，营业收入21,422.53万元 ，较上期增长91.16%  ，净利润1,565.70万元  ，较前年同期增长72.09% ，分布在江苏、浙江、安徽等17个省及直辖市；加入联盟小店半坪效2.09万元  ，营业收入5,899.69万元。确实坪效在零食三大领域  ，都很都很不错。

3. 三只松鼠建立统一统一了全渠道的销售及网络：三只松鼠虽然建立统一了线下自营多种模式的投食店、类加盟多种模式的加入联盟小店；线上主流电商平台提供、社交电商、阿里零售通平台提供、自营APP、团购等全渠道营销多种模式。

4. 在研发上加大了投入：在三只松鼠上市招股书上  ，或者媒体指责三只松鼠研发费用来低的毛病。多份 财报上  ，三只松鼠现正加大研发投入 ，上半年三只松鼠研发费用达2146万 ，同比从而大幅整体呈现水平了124.55%。从财报中看  ，研发费用一用来在了研发、质检、质量管理都很关键信息平台提供等除此除此之外。

确实 ，三只松鼠仍旧存或者小核心问题：

1.第三方电商平台提供占总营收的比例仍旧过大

报告报告显示  ，报告期内第三方电商平台提供给该公司带来震撼的营业收入39.98亿元  ，营业收入占比最高者全部88.62%。确实比2018年全年线上销售占比的86.67%扩大了近2个百分点。

2.净利润低

上半年三只松鼠营收45.11亿元 ，归属股东的净利润2.66亿元  ，净利润率为5.89%。其一是一是是费用来从而大幅整体呈现水平 ，上半年三只松鼠营收增长39.85%  ，对应的销售费用和管理费用却一共增长了47.52%和56.05%。除此除此之外销售费用主到了到了第三方电商平台提供的服务方面 费用和物流快递费用。

一些 ，在干果和礼盒的销售收入一共是6786万元和3.37亿元  ，同比增长了54.48%和498.68%  ，但其毛利率却一共下降了2.38%和1.22%。降价促销和与同行的价位竞争  ，对三只松鼠的毛利受到影响颇大。

3.线下店的规模仍旧不够

截至2019年6月30日  ，除此除此之外线下门店才151家  ，除此除此之外松鼠投食店73家、加入联盟小店78家  ，总销售收入到了3个亿。占整个国家的 销售比率太小  ，尚到了就成受到影响三只松鼠走向的都很关键部分  ，但就是三只松鼠今后增长的都很关键部分抓手 ，潜力多大 。三只松鼠线下投食店营业收入21,422.53万元  ，较上期增长91.16%  ，净利润较前年同期增长72.09%。

一些 ，根据实际国家的本土食品工业协会的统计数据情况  ，2019年中国休闲食品其他行业年产值将最高者2万亿元  ，自2015年起年均复合增长率最高者全部17%  ，呈现稳定增长态势。

以坚果炒货为例  ，根据实际国家的本土食品工业协会数据情况 ，2007至2017年间  ，坚果炒货年均复合增长率达15.7%。不仅如此如此 ，和或者一是经济体对比整体呈现呈现  ，中国一是坚果品种到了到了均消费量显著最高者国家的本土、日本全球范围内等国家的本土一些全球范围平均整体呈现水平  ，今后仍有比多大 增长潜力。

目前仍然 ，休闲零食其他行业线上渗透率仅19%  ，具备冲动消费属性的线下整体呈现市场将长年具备广泛想象操作空间 。而整个国家的 零食整体呈现市场因快速进入门槛较低、同质化较高等特征  ，今后仍将尚处充分竞争尚处。

休闲食品整体呈现市场规模断地扩张  ，三只松鼠面临更多良机全新整体呈现市场良机。

（综合网络：联商网 逝风）